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建材装饰企业为什么转型荐2股

发布时间:2019-08-14 12:57:19 编辑:笔名

建材:装饰企业为什么转型 荐2股 2014-04-08 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

装饰企业为什么转型?今年以来宝鹰参股鸿祥、亚厦与齐家网战略合作、洪涛入主中装新网,亚厦与广田布局智能家居,一系列举措显示装饰企业转型大幕正式开启。市场部分投资者将其归结为“噱头”,而我们认为这是行业正在发生的深刻变革,1)转型乃客观大势所趋,一方面地产周期高景气难持续,另一方面新兴经济快速发展,对装饰行业的内容、模式都将发生重大变化;2)转型乃提高产业链地位、改善现金流、提高盈利能力的必然选择; )龙头企业已经具备了转型的基本条件,包括丰富的线下经验、深刻的行业理解、强大的资金实力和品牌影响力。

“触网”:改善现金流、提升盈利能力、进入万亿新市场通过提高用户体验来构建商业模式是互联网思维核心,因此传统行业触网多从需求端入手,但对于装饰来说,可以有需求端、供给端两个路径:1)需求端,装饰龙头强大的线下施工管理能力直击当前家装市场痛点,可大幅提升用户体验,上万亿的O2O家装市场、建材家居垂直电商将是方向;2) 万亿市场容量,14万家装饰公司,极低的市场集中度为从供给端切入线上市场提供可能,在线教育培训、企业层面需求市场将是主要方向。“触网”对装饰企业意义重大,首先有望改善传统模式中一直被诟病的盈利能力差、现金流差的财务表现,更有望将企业带入超过万亿元的蓝海市场。

智能家居:强化智能设计,打造核心优势或更具现实意义移动互联快速发展、智能终端普及,网络通信成本大幅降低背景下,智能家居迎来加速发展的大好时机。但在一种能够极大创造消费者需求的智能产品出现以前,市场成功爆发还是值得商榷的。与装饰行业 万亿的空间相比,智能家居市场相对较小,因此产值贡献并不是十分明显,即对EPS不太可能有明显增厚。

装饰作为智能家居的天然集成入口,我们认为更为可行的是,强化智能设计能力,提高产品智能体验,一方面因为这有利于打造产品差异化,塑造核心竞争力,进而增强施工撬动能力;另一方面,相对于硬件制造、软件开发等环节而言,工程设计才是装饰公司的优势所在。

看好具有清晰商业模式的转型,重点推荐洪涛股份、金螳螂有观点认为“触网”能提升估值,但我们认为“触网”带来的新空间、能够改善财务指标的新模式才是估值提升的实质触发因素,装饰企业不能“为转型而转型”,具备清晰的商业模式是判断其转型能否成功的先决条件。转型不可能一帆风顺,但只要方向正确,模式清晰,我们就有理由相信装饰企业能够实现抗周期成长。基于此,我们重点推荐传统业务增长加速、入主中装新网的洪涛股份;线下能力强大,有望切入O2O家装市场的金螳螂。

风险提示:转型过程中的管理风险、金螳螂实际控制人事件风险。

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